长期以来，根底设施建造是支撑我国水泥需求量开端上涨的重要动力来历，基建端水泥消耗量占总需求的份额根本在5-6成上下。2011年至2021年期间，基建范畴水泥消费量与基建出资增速（本文指包含“电力、热力、燃气及水出产和供给业”在内的广义基建出资增速）的改变趋势根本保持一致，两者相联系数约为0.85，基建数据成为商场观测水泥供需结构的有用目标。

  但是，从2022年开端，水泥消费量与基建出资增速的改变趋势呈现违背，相联系数变为-0.86，基建出资作为衡量水泥需求的目标实际上现已处于失灵状况。本文经过对基建出资的剖析，发现地方政府财力严重以及出资流向结构改变是构成这一现象的主要原因。

  图1：2022年以来，水泥消费量与基建出资走势呈现违背（单位：万吨、%）

  为剖析基建出资增速与水泥消费量的联系，有必要要了解基建出资的流程以及怎么构成什物作业量。简略来说，根底设施建造要阅历“项目立项→资本金下发→撬动配套资金→进入施工阶段→构成什物作业量”等流程。

  首要，项目立项是构成什物作业量的条件和根底。根底设施多为公益项目，在我国由政府主导推动建造。依据国务院2021年印发的《关于进一步深化预算办理制度改革的定见》，“政府预算开销有必要以项目方式归入预算项目库，未入库的项目一概不得组织预算”。与此同时，为防止政府偿债压力继续添加，近几年来融资与项目收益自平衡成为政府规划基建项目的重要考量要素。

  项目立项后，政府财政资金注入构成资本金，一般占项目总出资的份额在2-4成左右。资本金执行到位，方可向银行等金融部门请求配套资金。资金本和配套资金按进展拨付，且项目契合开工条件，施行工程单位才会开端建造作业，终究构成什物作业量。